Por Qué es Importante Entender que los Ciclos Económicos Afectan las Inversiones

• Las condiciones económicas afectan el rendimiento de la inversiones, y en estos tiempos donde existe el riesgo de entrar en un Ciclo de Recesión, más importante aún.

• El ciclo económico contiene 4 fases distintas: Recuperación (early-cycle), Expansión (mid-cycle), Desaceleración (late-cycle) y Recesión (slowdown).

• Históricamente las diferentes clases de activos se comportan de manera muy diferente según el ciclo en que se encuentren.

Con la data cada dia mas disponible, se hace mas facil determinar la aceleracion y desaceleracion (Rate Of Change) de la inflación y del crecimiento económico en cada una de estas fases, y cómo afectan el rendimiento segun las clases de activos. Estos dos factores son determinantes para identificar oportunidades de inversion.

Las ganancias corporativas, las tasas de interés y otros factores como la liquidez, también cambian a medida que las economías se expanden o se contraen, y pueden afectar el rendimiento de las inversiones. Entender históricamente como se afectan tipos de acciones, bonos y otros activos, dependiendo de en cual fase del ciclo económico estamos, puede ayudar a los inversores a identificar oportunidades y riesgos.

Por cada analista hay un diagnóstico distinto y una solución distinta!

Esto es justamente lo que estamos viendo hoy entre el mundo de los analistas, cada uno tiene una visión y una solución distinta. Hoy estamos frente a los que dicen que viene un cambio de paradigma, los que están muy negativos y también los que dicen que todavía hay altas probabilidades de entrar en lo que se llama un “soft landing”, que implicaría no entrar en recesión o que ésta fuera muy suave y corta. De un extremo a otro, hay alguna opinión diferente, y para que no se malinterprete, no es que no hagan bien su trabajo o quieren manipular, pero es que los modelos de análisis y proyecciones son diferentes y no necesariamente implican que se utilizan las mismas variables. NO HAY UNA FÓRMULA MÁGICA.

Estos ciclos económicos son difíciles de entender ya que son muchos los factores que afectan de manera simultánea no solo para definir en qué fase estás, sino cuánto puede durar y qué medidas se pueden aplicar para mejorar el ciclo económico o para evitar que una desaceleración o entrada en una recesión.

Conocer el ciclo también puede ayudar a los inversores a evaluar y ajustar su exposición a diferentes tipos de inversiones, ya que aumenta la probabilidad de un cambio de una fase del ciclo a la siguiente.

Comprensión de las fases del ciclo económico.

Un ciclo económico típico contiene 4 fases distintas.

• Recuperación: implica la salida de una recesión, ya que los indicadores económicos como el producto interno bruto y la producción industrial pasan de negativos a positivos y el crecimiento se acelera. Más crédito y bajas tasas de interés ayudan al crecimiento de las ganancias. En esta fase las acciones, crédito y commodities les va muy bien, y en menor medida la renta fija. En la acciones los sectores más beneficiados son tecnología, telecomunicaciones, consumo discrecional, financieras e inmuebles.

• Expansión: normalmente la fase más larga con un crecimiento moderado. La actividad económica cobra impulso, el crecimiento del crédito es fuerte y la rentabilidad es saludable a medida que la política monetaria se vuelve cada vez más neutral. En esta fase las clases de activos se comportan de manera similar pero dependiendo de la inflación, podrían variar los sectores.

• Desaceleración: la actividad económica alcanza su punto máximo, lo que implica que el crecimiento sigue siendo positivo pero se está desacelerando. Pudiera haber un aumento de la inflación y un mercado laboral ajustado pueden reducir las ganancias y conducir a tasas de interés más altas. En esta fase la renta fija empieza a mejorar, la mezcla de los sectores cambia acciones cambia y energía e industriales se ven beneficiadas. Los commodities siguen pero pierden fuerza.

• Recesión: la actividad económica se contrae, aumenta el desempleo, las ganancias disminuyen y el crédito es escaso para las empresas y los consumidores. Los precios y los inventarios comerciales caen y al tomar medidas de política monetaria, cambiaria y fiscal, se prepara el terreno para un próximo ciclo de recuperación. En esta fase, el dólar, oro y renta fija son usualmente las clases de activos más beneficiadas. Dentro de las acciones, los utilities y salud son los mejores sectores.

LW Partners puede ayudarlo a entender, educarlo, para que comprendan en qué consisten estos ciclos de inversión y como afectan a las diferentes opciones de inversión.

The Food Chain es el título de este cartoon. Aunque no siempre se entienda que el sarcasmo es inteligente, los países que sufren de alta inflación entienden con mucha claridad que al final del día, la inflación se come a todos..... siempre! Por esa razón los bancos centrales estan enfocados en bajar el índice de inflación a pesar de las consecuencias que ello trae.

Apple Inc.: Muy difícil replicar este Modelo de Negocios

• Los ingresos de Apple provienen de dispositivos y servicios.

• Los dispositivos tienen iPhones, Mac, iPad, etc. El iPhone es, con diferencia, la mayor fuente de ingresos de Apple, con US$ 50.600 millones, lo que representa más del 50 % de los US$ 97.700 millones de ingresos totales.

• Los dispositivos representan el 80% de los ingresos, y los servicios el 20%.

• Los dispositivos representan el 66% del margen bruto, y los servicios el 34%.

• El margen bruto de utilidades de los servicios es increíblemente alto, del 73 % Vs. el 36% en los dispositivos.

• El margen operativo es del 31% y el margen de utilidad neto es del 26%.

• Podemos concluir varias cosas:

  • Apple tiene una combinación única de amplio margen y gran volumen. De allí su extraordinaria rentabilidad.

  • No es nada fácil replicar esta combinación.

  • El iPhone, la rentabilidad de los servicios y la marca Apple son el sustento de esta empresa.

Video Corto

En la sección de Video Corto del Newsletter de LW Partners, el custodio a través del cual se abren las cuentas, Interactive Brokers, nos explica (en inglés) la importancia del reporte de Money Supply (M2) o en terminos sencillos la oferta monetaria.

En el caso de EEUU que se explica en el video, la oferta monetaria nos dice cuántos dólares estadounidenses hay disponibles en la economía. La oferta de dinero es calculada por el Banco Central de los Estados Unidos, la Reserva Federal o simplemente conocida como FED. Por lo general, incluye el efectivo en circulación, el efectivo en cuentas bancarias, el efectivo en bancos clasificados como reservas y los fondos minoristas del mercado monetario. La FED suma todos estos componentes para calcular la oferta monetaria total.

El M2 es muy importante porque es un factor determinante para controlar la inflación y lo estamos viendo ahora con la alta inflación en el mundo pero especialmente en países como Argentina o Venezuela. La inflación siempre es un fenómeno monetario.

Los invitamos a ver el video si quieren profundizar más sobre este importante indicador: