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¿Qué significa el Rate Of Change (ROC) o Tasa de Variación o Velocidad de Cambio? ¿Por qué es importante para los inversionistas y los negocios?

Comenzaremos con una breve explicación, y como siempre, en los términos más sencillos posibles para animarlos a que lean hasta el final, porque les va a interesar.

El ROC es la velocidad a la que cambia una variable durante un período de tiempo específico. Esa variable puede ser, y aquí viene lo importante, los precios de una acción o de un bono, un índice, de los commodities, del oro, del Bitcoin o de cualquier otro valor del mercado. Pero también puede ser de indicadores de la economía como el crecimiento, la inflación, tasas de interés, o cualquier otro que se les ocurra. Y también puede esa variable referirse a los ciclos de los negocios particulares, de las ventas de una empresa, de sus costos, de su participación de mercado, en fin, de cualquier variable medible.

Ampliemos el concepto. El ROC se refiere a la rapidez con que algo cambia con el tiempo, por lo tanto, es la aceleración o desaceleración de esos cambios, es decir, la tasa de variación y no la magnitud de dichos cambios individuales. En finanzas, el ROC se utiliza para comprender la rentabilidad de los precios e identificar el impulso en las tendencias. El ROC es la velocidad a la que cambia un precio a lo largo del tiempo. Para resumirlo aún más simple, piensa en cuando estas manejando un vehiculo, tu velocidad cambia con frecuencia, cuando aceleras para adelantar a otro vehículo o cuando frenas porque vienen curvas, el ROC es la tasa de variación del cambio de tu velocidad en ese momento particular cuando aceleras o frenas, en comparación con la velocidad normal con la cual manejas.

Veamos el siguiente gráfico para hacerlos ver más claramente por donde voy, y no se asusten que la explicación es muy sencilla: 

Si podemos identificar grafica o matematicamente cuando nos estamos acercando a los puntos en donde cambia la tendencia de la curva (ver flechas de color azul), mas concretamente, donde el ROC comienza a acelerarse o desacelerarse, estariamos en la posibilidad de identificar cuando el precio de una accion, o el crecimiento de las ventas de nuestro negocio, o del indice de inflacion o del PIB de la economia, entonces estaremos en capacidad de tomar mejores decisiones sobre nuestras inversiones, o nuestros negocios o sobre el rumbo de la economia.

Si entendemos esto, también podremos entender que en muchas oportunidades, el ROC es más importante que el valor absoluto de algún indicador. Veamos: Si las ventas de nuestro negocio crecen un 10% en este año, uno pudiera pensar que es un crecimiento muy bueno, pero si en los 5 años anteriores venían creciendo 20% o 30%, entonces ya el numero no es tan bueno porque el ROC de las ventas se está desacelerando (crece, pero a mucho menor velocidad). Igual sucede con las inversiones y con la economía.

Como hemos comentado en ediciones anteriores, el entorno económico afecta a los mercados y por tanto a nuestro portafolio de inversiones. Específicamente, lo que más influye en el rendimiento de las diferentes clases de activos es el ROC del crecimiento del PIB y el ROC del Índice de Inflación.

En este marco general de la economía, de crecimiento e inflación, tenemos cuatro posibles escenarios, a saber:

1. Crecimiento se acelera, Inflación se desacelera.

2. Crecimiento se acelera, Inflación se acelera.

3. Crecimiento se desacelera, inflación se acelera.

4. Crecimiento se desacelera, Inflación se desacelera.

Dependiendo del escenario en que se encuentre la economía, el desempeño de las diferentes clases de activos varía de manera importante. Insistimos en decir que esto es un marco general,y por ello, no necesariamente se cumple al 100%, pero nos da una idea general de donde estamos y mejor aún hacia dónde vamos. El mejor escenario de todos es el Nro. 2, donde los portafolios obtienen los mejores resultados, y en el que tienen el peor desempeño es el Nro. 4, y es allí donde se encuentra la economía en este trimestre y algunos analistas de riesgos proyectan que puede mantenerse en ese contexto algunos meses más de la primera mitad del año 2023.

Les hable de que estos cuatro escenarios son un marco general y les indico como se comportan ciertas clases de activos en cada uno de esos escenarios, también de manera general: 

• Escenario 1.

  • Mejor comportamiento: Acciones (tecnología, materiales, telecomunicaciones), commodities, crédito corporativo.

  • Peor comportamiento: Renta fija y el dólar.

• Escenario 2.

  • Acciones (tecnologia, industriales, financiero), commodities, crédito corporativo

  • Peor comportamiento: Renta fija y el dólar.

• Escenario 3.

  • Mejor comportamiento: Oro, commodities, renta fija.

  • Peor comportamiento: Crédito corporativo. No es el mejor escenario para las acciones, pero tampoco el peor.

• Escenario 4.

  • Mejor comportamiento: Renta Fija, Oro, Dolar.

  • Peor comportamiento: Commodities, acciones (tecnología, financiero, industriales), crédito corporativo.

Resumiendo, si logramos entender el concepto del ROC, y cómo nos afecta en los portafolios de inversión, en el ciclo de nuestro negocio y en la economía en general, estaremos en mejor posición para tomar mejores decisiones personales y empresariales. Por eso la importancia de este concepto.

LW Partners puede ayudarte a entender y educarte, para que comprendas en qué consisten este y otros conceptos, a la hora de hacer una inversión y gestionar un portafolio de inversiones.

Cartoon de la Semana

En este cartoon es muy pertinente en la edicion de esta semana porque salio la cifra de inflacion en EEUU en 7.1% anual, mejor de lo que se esperaba pero todavia lejos del objetivo de 2% que busca la FED.

También es muy pertinente debido al concepto de ROC explicado mas arriba en este newsletter. La inflación alcanzó su pico de 9.1% en Junio pasado y se está desacelerando ya que va por 7.1% en noviembre. Eso es buena noticia pero no es suficiente, siguen siendo muy alta y la tenemos encima como en el cartoon. Por eso el mercado lo manifiesta, ya que junto a la desaceleración de la economía, nos encontramos en el escenario más negativo para los mercados, y por eso hemos tenido un año terrible para los portafolios de inversión.

El Negocio de Microsoft: Como Inversionista, te va a interesar!

Y llegamos a Microsoft en esta serie de analisis general de las mega empresas tecnólogicas. Empiezo por el final. La solidez de la compañíia se ve en su margen de rentabilidad de 34% y en una distribucion de ingresos envidiable en tres mercados: Productividad & Negocios, Servicios en la Nube y Personal Computer.

El total de Ingresos de Microsoft es US $49 billon, repartidos en las tres unidades de negocios mencionadas. Se destaca el negocio de la Nube, el cual es mas grande que el de Amazon y el de Google, que tiene un 43% de margen bruto!. Como marca uno piensa que Apple, Amazon o Google, son mas importantes pero cuando vemos el negocio de Microsoft, despus de tantos años en el mercado, se impresiona.

De Microsoft me quedo con estos tres puntos a destacar:

• Es una empresa mega rentable ya que tiene un Margen Neto súper positivo de 34%.

• Tiene una combinación de una enorme rentabilidad con solidez en su estructura de ingresos.

• Es un modelo de negocios, que siendo muy diferente a las otras tecnológicas que hemos comentado en ediciones anteriores, también es muy difícil de replicar. Sorprende que habiendo sido fundada hace 47 años (1975), siga siendo tan vigente en un mercado tan cambiante como la tecnología.

Video Corto de Indicadores Economicos: Indice Manufacturero PMI (Purchase Manager Index)

En este índice Las lecturas por encima de 50 indican expansión dentro del sector manufacturero, mientras que las lecturas por debajo de 50 marcan una contracción. Actualmente, a noviembre de 2022, el índice está en 47.7 lo cual es negativo.

El propósito del PMI manufacturero es brindarles a los economistas una visión inmediata dentro del sector manufacturero de la economía en general, y ver si el impulso económico se está acelerando o enfriando, ya que afecta varias etapas importantes del proceso de producción empresarial.

Cuando el PMI se expande, es un reflejo de un fuerte crecimiento económico que probablemente conducirá a una secuencia positiva de eventos, es decir, mejor ambiente en el consumo, el empleo, la inversión, los flujos de capital, los ingresos fiscales e, idealmente, más prosperidad y oportunidades. Si por el contrario, el PMI baja, ocurre el proceso contrario.

Si quieres profundizar un poco mas, sugiero que vean este Video Corto de Interactive Brokers, en donde se explica en lenguaje sencillo este indicador.